Palavra da Gestão

Comentário do Gestor

Após uma sequência recorde negativa de perdas, o IFIX registrou um mês de forte valorização (+3,34% aos 3.121,48 pontos), sendo a maior alta mensal desde dezembro de 2023 e conseguindo apagar a forte perda do mês de janeiro e acumulando alta de 0,17% no ano. Como supracitado, tivemos assim como no mês anterior, um forte descolamento entre os demais índices, sendo que tanto o Ibovespa quanto o dólar apresentaram desempenho negativo em fevereiro, assim como tivemos uma abertura na curva de juros futuros, cenário este que seria prejudicial aos FIIs. Após o longo período de cinco quedas consecutivas do IFIX, houve essa recuperação, em um primeiro momento por conta da discussão em torno do veto o trecho que isentava os FIIs e Fiagros do pagamento dos novos tributos de Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS) e Imposto sobre Bens e Serviços (IBS), conforme antecipado no mês anterior, de lobbys para derrubada da medida. Ademais, a recuperação veio em virtude de análises fundamentalistas, que acompanham não somente o elevado e injustificado desconto em relação ao valor patrimonial, somado ao retorno obtido após o forte selloff, resultando em dividend yields elevados.

Os maiores ganhos no mês foram registrados para Hedge Funds (multiestratégia), seguidos por recebíveis, os Fundos de Fundos (FoFs), Shoppings e logísticos (estes 2 últimos com desempenho próximo ao IFIX). No acumulado do ano, porém, somente ativos financeiros tem um desempenho positivo e acima do benchmark. Conforme mencionado no mês anterior, por mais que tenhamos um cenário macroeconômico no mínimo complicado e que tem se traduzido em aversão a risco, o excessivo desconto em relação ao valor patrimonial, somado aos elevados níveis de dividend yield têm sido importantes fatores pelos alocadores de capital no mercado para alocação em FIIs.